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近日，马可波罗控股股分有限公司（简称“马可波罗”）初次表露招股书，欲冲刺厚交所主板。《經濟参考报》记者注重到，马可波罗重要客户為房地產公司，虽然陈述期内（指2019年、2020年和2021年，下同）公司谋划事迹稳健增加，但應收金錢居高不下，陈述期各期所计提的坏账筹备都高达上亿元。别的，和同業業上市公司比拟，马可波罗偿债能力较弱，41处地皮利用权被典质，這次IPO欲利用8.6亿元募資資金用于弥补活動資金。
重要客户為房地產企業
招股书表露，马可波罗專注于修建陶瓷的研發、出產和贩卖，是海内最大的修建陶瓷制造商和贩卖商之一。公司在广东东莞、广东清远、江西豐城、重庆荣昌及美國田纳西州建有五大出產基地，重要產物為有釉砖和無釉砖，有釉砖重要包含抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，無釉砖主如果抛光砖。
財政数据显示，公司陈述期内实現業務收入别离為81.30亿元、85.91亿元和93.65亿元，此中2020年和2021年别离同比增加5.68%和9.00%；同期实現归母净利润别离為9.84亿元、14.22亿元和16.53亿元，此中2020年和2021年别离同比增加44.52%和16.23%。据中國修建卫生陶瓷协會数据显示，2019年和2020年马可波罗市场份额别离為2.64%和2.79%。
记者注重到，今朝马可波罗的重要客户為大型建材經销商和知名房地產開辟公司。公司在招股书中提到，公司已與多家房地產公司創建了持久的计谋互助瓜葛，如万科地產、保利地產、中海地產等，并前後入驻奥運、世博、北京大兴國際機场等浩繁大型工程和地标修建。
按照2022年中國房地財產协會、上海易居房地產钻研院配合公布的《2022房地產開辟企業综合气力TOP500首選供给商辦事商品牌测评榜单》显示，马可波罗瓷砖以21%的首選率位居排名前列。陈述期内，马可波罗前五名客户的贩卖收入别离為30.58亿元、26.33亿元和19.87亿元，别离占當期業務收入的37.69%、30.70%和21.29%。
别的，在马可波罗的董监高名单中，很多人還投資了房地產公司。如公司董事兼总裁谢悦增，今朝持有重庆合美房地產開辟有限公司（简称“合美房地產”）60%的股权；监事會主席邓建華持有合美房地產40%的股权、持有江西广美房地產開辟有限公司（简称“广美房地產”）30%的股权。企查查信息显示，今朝邓建華還担當合美房地產和广美房地產的监事。
坏账筹备范围巨大
虽然借助大型房企，马可波罗实現了营收和归母净利润雙增。但比年来，我國陸续出台了“三道红線”“集中供给地皮”“關于将國有地皮利用权出讓收入等四項當局非税收入划轉税務部分征收有關问题的通知”等相干房地產调控政策。有業内助士指出，上述地皮出讓、代價调控和规范房地產開辟商的政策辦法必定水平上影响房地產項目開辟速率和范围，進而必定水平上會影响修建陶瓷企業的营業成长速率。
记者發明，在马可波罗業務收入稳健增加的同時，公司應收金錢居高不下。陈述期内，公司應收单子账面净额别离為11.85亿元、8.97亿元和1.65亿元，應收账款账面净额别离為19.21亿元、21.66亿元和22.43亿元，其他應收款账面净额别离為3.88亿元、4.88亿元和1.63亿元，三者合计别离為34.94亿元、35.51亿元和25.71亿元，别离占當期業務收入的42.98%、41.33%和27.45%。
招股书中，马可波罗特地提醒了“應收金錢没法收受接管的危害”：公司的應收金錢重要来自于房地產等工程类客户。该类营業模式下，贩卖范围相對于较大且付款周期较长，大多采纳應收账款或贸易单子結算。但陈述期内公司部門房地產客户呈現了信誉违约或過期情景，必定水平影响了公司現金流與谋划事迹。
同期，马可波罗應收单子坏账筹备别离為1.31亿元、3.81亿元和1.97亿元，應收账款坏账筹备别离為2.67亿元、3.08亿元和6.19亿元，其他應收款坏账筹备别离為0.96亿元、1.06亿元和2.35亿元。而马可波罗應收账款除蟎片,坏账筹备计提工具重要為房地產公司，以2021年為例，马可波罗单項计提坏账筹备的應收账款前五至公司别离為融創地產、阳光城地產、期間地產、世贸地產和蓝光地產，计提来由均為预期收受接管危害高。
马可波罗坦言，若将来宏觀情况呈現颠簸或下流客户信誉偿付能力或意愿產生變革，可能會激發潜伏的應收金錢回款危害、贸易单子承兑遭到影响，低落公司資產運营效力，進而影响公司現金流和事迹不乱。同時，這次马可波罗IPO的审计機構容诚管帐师事件所也将應收金錢坏账筹备计提辨認為關头审计事項，并提示投資者，因為公司辦理层在肯定應收金錢预期信誉丧失時必要應用首要管帐估量和果断，且若應收金錢不克不及定期收回或没法收回，對財政报表的影响较為重大。
41处地皮利用权被典质
记者進一步發明，和同業業上市公司比拟，马可波罗偿债能力较弱。陈述期内，马可波罗資產欠债率别离為73.54%、71.53%和55.45%，而招股书所罗列的东鹏控股（股票代码“003012”）、帝欧家居（股票代码“002798”）和蒙娜丽莎（股票代码“002918”）同期資產欠债率别离為46.33%、48.42%和55.16%。此外，陈述期内马可波罗活動比率和速動比率也低于同業業公司均匀值。
马可波罗暗示，公司偿债能力较弱，一方面由于公司客户预收款较大，致使活動欠债金额较大；另外一方面，公司上市前融資渠道有限，經由過程銀行融資及現实節制人告貸得到外約茶妹,较多的資金支撑。資產欠债率均高于同業業可比公司，重要缘由是公司還没有上市，融資渠道相對于有限，股权融資范围较少，資產欠债率相對于较濕氣去除方法,高。
截至2021年底，马可波罗銀行告貸余额合计為34.36亿元，此中短時間告貸為22.86亿元，持久告貸為7.28亿元，一年内到期的非活動欠债為4.37亿元。陈述期内，马可波罗利錢用度别离為1.83亿元、2.90亿元和1.94亿元，累计高达6.67亿元。截至招股书签订日，马可波罗及其子公司已获得权属證书的地皮利用权共84处，此中有41到处于典质状况。
這次IPO，马可波罗规划募資40.18亿元，别离用于江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居財產园（一期）扶植項目、广东东唯新质料有限公美白針,司年產540万平方米特種高機能陶瓷板材項目等，此中8.6亿元用于弥补活動資金。马可波罗認為，經由過程弥补营運資金，公司保持谋划的運营資金来历渠道會获得优化，資產欠债率将获得進一步改良，公司的偿债能力會加强，資產活動性會提高，財政状态将获得改良。 |
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發表於 2022-6-2 15:42:17
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